新華社北京1月26日電? 《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》26日刊發(fā)周武英的文章《美國(guó)國(guó)債收益率有望緩慢上行》。文章摘要如下：

新年第一個(gè)月，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)較大，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期變化等因素影響。

今年以來(lái)美國(guó)國(guó)債收益率表現(xiàn)較往年好。美國(guó)10年期國(guó)債收益率上周曾飆升至1.9%。此后美債收益率回調(diào)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)收益率或再度回升。

推動(dòng)美債收益率回升的主要因素是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策預(yù)期。對(duì)政策敏感的2年期和5年期債券收益率上漲，主要是市場(chǎng)在消化美聯(lián)儲(chǔ)在2022年至少加息四次并將在年中左右開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期。

巴克萊銀行策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債使美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。對(duì)于短期政府債券，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差擴(kuò)大，顯示流動(dòng)性下降。長(zhǎng)期國(guó)債定價(jià)錯(cuò)位也有所增多。

與此同時(shí)，對(duì)烏克蘭局勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)推動(dòng)華爾街對(duì)美債避險(xiǎn)需求增加。

較高的收益率給海外買(mǎi)家?guī)?lái)較好的投資回報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)國(guó)債海外投資買(mǎi)家在扣除外匯對(duì)沖成本后，收益率有所上升。不過(guò)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，美國(guó)3月可能開(kāi)始加息，國(guó)際投資者將面臨更高的外匯對(duì)沖成本，對(duì)各國(guó)持有美債的收益率會(huì)有不同影響。

本周市場(chǎng)迎來(lái)年內(nèi)首個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)議息周，議息會(huì)議的最終結(jié)果和傳遞的信息可能成為美國(guó)債市行情的一個(gè)引爆點(diǎn)，也將影響收益率曲線(xiàn)。隨著市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)至少加息四次的預(yù)期升溫，短期收益率漲幅最大，呈現(xiàn)貨幣政策正?；瘯r(shí)期的典型模式。

對(duì)于近日出現(xiàn)的收益率回調(diào)，貝萊德公司認(rèn)為，美債收益率從高點(diǎn)回落可能只是“短期逆轉(zhuǎn)”，未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)或突破高點(diǎn)。

未來(lái)隨著美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)加息周期以及“縮表”，投資者將圍繞政策調(diào)整來(lái)調(diào)整美債定價(jià)，美國(guó)中短期國(guó)債收益率仍有望緩慢震蕩上行。

關(guān)鍵詞： 美國(guó)國(guó)債