自蘋(píng)果期貨上市就備受投資者的關(guān)注，加上近期蘋(píng)果現(xiàn)貨的生產(chǎn)基地遭遇了霜凍，幾個(gè)主要生產(chǎn)蘋(píng)果的地區(qū)受影響均比較大，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年蘋(píng)果產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅減少，不管是市場(chǎng)投資者、投機(jī)者還是套期保值的果農(nóng)在期貨上做多動(dòng)機(jī)都比較大，傳遞到期貨市場(chǎng)就是連續(xù)大幅上漲，成交持倉(cāng)比超過(guò)10倍，面對(duì)這樣火爆的蘋(píng)果期貨市場(chǎng)，市場(chǎng)的參與者不禁要問(wèn)到底是需求決定的還是有人在乘機(jī)炒高期貨價(jià)格?

全國(guó)蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均大幅下降

蘋(píng)果期貨價(jià)格的大幅走高也并不是沒(méi)有邏輯，近期由于天氣原因全國(guó)蘋(píng)果邊花受凍，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)20%，一些優(yōu)質(zhì)品種減產(chǎn)幅度或者更多。據(jù)中國(guó)蘋(píng)果網(wǎng)數(shù)據(jù)公布，全國(guó)生產(chǎn)蘋(píng)果較多且影響較大的三個(gè)省份減產(chǎn)均比較厲害，其中包括陜西、甘肅和山西。

陜西總產(chǎn)量預(yù)估占到全國(guó)產(chǎn)量的25%，預(yù)估減產(chǎn)幅度在47%左右，對(duì)全國(guó)蘋(píng)果產(chǎn)量影響幅度在12%左右;甘肅省蘋(píng)果產(chǎn)量受災(zāi)情影響比較嚴(yán)重，總產(chǎn)量受災(zāi)情影響預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度在65%左右，但甘肅全省產(chǎn)量在全國(guó)占比相對(duì)較低(8.5%左右)，所以甘肅省大幅減產(chǎn)對(duì)于全國(guó)蘋(píng)果產(chǎn)量影響5.5%左右;山西省總產(chǎn)量占到全國(guó)的10%左右，災(zāi)情對(duì)于山西省蘋(píng)果產(chǎn)量影響在34%左右，對(duì)于全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)的影響在3.5%左右，綜合上述三省減產(chǎn)量對(duì)于全國(guó)減產(chǎn)量影響在21%左右。

受災(zāi)嚴(yán)重的三個(gè)省份加上一些受災(zāi)較輕的省份如：山東、遼寧等，影響全國(guó)的減產(chǎn)量應(yīng)該在32%左右，而短期蘋(píng)果期貨價(jià)格漲幅超過(guò)50%，漲速和漲幅明顯過(guò)快。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)蘋(píng)果網(wǎng))

期貨市場(chǎng)漲幅過(guò)快引發(fā)交易所關(guān)注

由于蘋(píng)果減產(chǎn)消息基本確定，加上一些投資者利用資金優(yōu)勢(shì)大幅推漲蘋(píng)果期貨價(jià)格，短短不到兩個(gè)月時(shí)間蘋(píng)果期貨價(jià)格漲幅超過(guò)50%。這么大幅快速的上漲引發(fā)了監(jiān)管層的關(guān)注。5月16日下午，鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，近期影響蘋(píng)果市場(chǎng)的不確定性因素較多，價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。同時(shí)，鄭商所將蘋(píng)果期貨所有合約的今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)上調(diào)至3元/手。

那么蘋(píng)果期貨價(jià)格短期漲幅這么大，是不是由于倒春寒影響的?筆者認(rèn)為，推動(dòng)蘋(píng)果這輪上漲的主要原因有兩點(diǎn)，一是倒春寒影響蘋(píng)果產(chǎn)量，二是投機(jī)者增加推動(dòng)期貨價(jià)格。

其一，推動(dòng)蘋(píng)果期貨價(jià)格大漲的主因是市場(chǎng)預(yù)期倒春寒對(duì)于蘋(píng)果現(xiàn)貨產(chǎn)量的影響，需求影響著供給，供給也反過(guò)來(lái)影響著需求，這需求沒(méi)變的背景下，供給出現(xiàn)減少，價(jià)格必然會(huì)出現(xiàn)上漲。雖然推動(dòng)蘋(píng)果期貨價(jià)格大幅上漲的主因是市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)量下降，但短期漲幅太快，必然會(huì)出現(xiàn)泡沫。

其二，由于蘋(píng)果期貨推出時(shí)間不長(zhǎng)，蘋(píng)果期貨市場(chǎng)的投資者不了解交割規(guī)則，很多投資者對(duì)于蘋(píng)果期貨的理解有較多偏差，以為價(jià)格相對(duì)較低的山西紙加膜蘋(píng)果也可用于交割，于是大量沽空蘋(píng)果期貨套利，導(dǎo)致蘋(píng)果期貨的價(jià)格低于現(xiàn)貨的價(jià)格。而這次一些大型投資者利用氣候原因?qū)е绿O(píng)果現(xiàn)貨減產(chǎn)，進(jìn)而大舉推高期貨價(jià)格，致使期貨價(jià)格短期大幅超過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格。

國(guó)內(nèi)推出蘋(píng)果期貨是一件好事，在以前沒(méi)有推出時(shí)，與蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的主體難以主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供需變化，只能被動(dòng)承受價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常造成果農(nóng)和企業(yè)盲目囤積蘋(píng)果，蘋(píng)果期貨的出現(xiàn)可為果農(nóng)及交易商提供避險(xiǎn)功能，通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，保障其利益不會(huì)進(jìn)一步受損，以此提升蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，而一些想要在蘋(píng)果期貨市場(chǎng)投機(jī)短期賺取差價(jià)的一批人，應(yīng)該且行且珍惜。

作者：鄭鵬超

編輯：徐冰瑩、唐文英