2018年4月25日，北京白石橋樂(lè)福店，新進(jìn)高價(jià)美國(guó)進(jìn)口牛肉。圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

據(jù)新華社消息，中美兩國(guó)5月19日在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合。聲明指出，雙方同意，將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差。為滿足中國(guó)人民不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)需求和促進(jìn)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中方將大量增加自美購(gòu)買商品和服務(wù)。這也有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。

摩根士丹利認(rèn)為，對(duì)美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，在削減貿(mào)易赤字方面取得了進(jìn)展，這是特朗普政府長(zhǎng)期以來(lái)希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo);對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，避免了出口產(chǎn)品被加征關(guān)稅的問(wèn)題，并贏得了進(jìn)一步談判的時(shí)間。因此，本次磋商的結(jié)果對(duì)雙方來(lái)說(shuō)是互惠互利的。

我們長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦?xí)ㄟ^(guò)協(xié)商溝通的方式而逐步緩解。聯(lián)合聲明也指出，雙方計(jì)劃在未來(lái)數(shù)月內(nèi)開(kāi)展農(nóng)業(yè)和能源商品采購(gòu)，并繼續(xù)就制造業(yè)和服務(wù)貿(mào)易，雙邊投資和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)進(jìn)行談判。

中國(guó)可能增加哪些美國(guó)商品的進(jìn)口?

我們估計(jì)，中國(guó)將從美國(guó)新增600億至900億美元的進(jìn)口。短期內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品(特別是牛肉)的進(jìn)口可能會(huì)上升，其次是能源，主要是液化天然氣(LNG)，然后是非高科技制成品，比如航空航天，化學(xué)品和非電力機(jī)械。在以上領(lǐng)域之外，要進(jìn)一步削減美國(guó)貿(mào)易逆差，有可能就會(huì)面臨一些限制，比如美國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)敏感的高科技產(chǎn)業(yè)的保護(hù)。

上述600億至900億美元的新增進(jìn)口何時(shí)可能實(shí)現(xiàn)?

鑒于美國(guó)在上述領(lǐng)域的產(chǎn)能擴(kuò)張，以及日美貿(mào)易摩擦的歷史經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)，要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)可能需要2-3年的過(guò)渡期。

這會(huì)影響中國(guó)的其他貿(mào)易伙伴嗎?

中國(guó)大幅增加進(jìn)口美國(guó)商品，可能會(huì)影響目前在上述領(lǐng)域?qū)θA出口的主要國(guó)家，并導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。比如，目前中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)口牛肉主要來(lái)自巴西、澳大利亞和烏拉圭，進(jìn)口LNG主要來(lái)自澳大利亞、卡塔爾和阿聯(lián)酋，進(jìn)口制造業(yè)產(chǎn)品主要來(lái)自亞洲和歐盟的技術(shù)型國(guó)家，未來(lái)這些國(guó)家或市場(chǎng)可能會(huì)面臨壓力。

本次中美聯(lián)合聲明將如何影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政策導(dǎo)向?

目前的進(jìn)展符合我們?cè)谀曛姓雇刑岬降幕厩樾?。我們認(rèn)為，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是可控的，因?yàn)橹袊?guó)可能會(huì)選擇非破壞性手段，將進(jìn)口份額逐漸向美國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。同時(shí)，貿(mào)易緊張局勢(shì)得到緩解，全球增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然向好，這些支撐中國(guó)出口的積極因素將在一定程度上抵消中國(guó)經(jīng)常賬戶和外匯儲(chǔ)備受到的負(fù)面影響。

中國(guó)已經(jīng)在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)對(duì)政策進(jìn)行了預(yù)調(diào)微調(diào)，我們預(yù)計(jì)，中國(guó)去杠桿的步伐將隨著信貸增速放緩而放緩，目前信貸增速在年化12%的水平，今年末將降至11%-11.5%的區(qū)間，中國(guó)宏觀債務(wù)比(即債務(wù)與GDP的比率)將在2019年年中時(shí)穩(wěn)定下來(lái)。

作者：界面宏觀