2019年5月7日，來(lái)自杭州的兌吧成功在港股掛牌上市，截至當(dāng)天收盤，兌吧的市值超過(guò)50億港元。獨(dú)角獸、90后創(chuàng)始人、國(guó)內(nèi)用戶運(yùn)營(yíng)SaaS(軟件即服務(wù))領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，這些標(biāo)簽讓兌吧自上市起就受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

4月6日，兌吧發(fā)布公告稱，公司旗下員工激勵(lì)計(jì)劃自2020年4月6日起一個(gè)月內(nèi)，在公開市場(chǎng)購(gòu)買不超過(guò)450萬(wàn)股公司股票。另外，兌吧控股股東承諾，將其持有的股票禁售期延長(zhǎng)兩年至2022年5月7日。

兩大措施發(fā)力，促使兌吧4月7日盤中漲幅一度超過(guò)40%，截至收盤兌吧上漲14.69%，收于2.42港元/股，成交額也大幅增加至2474萬(wàn)港元。不過(guò)，與6港元/股的發(fā)行價(jià)相比，上市不到一年的兌吧股價(jià)跌幅仍然接近60%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)股價(jià)下跌

兌吧2019年5月在港股上市，其主要業(yè)務(wù)包括用戶運(yùn)營(yíng)SaaS業(yè)務(wù)，以及互動(dòng)式效果廣告兩大業(yè)務(wù)。艾瑞咨詢發(fā)布的報(bào)告顯示，兌吧在國(guó)內(nèi)用戶運(yùn)營(yíng)SaaS市場(chǎng)、互動(dòng)式效果廣告的市場(chǎng)占有率皆為第一名。

3月31日，兌吧發(fā)布了上市以來(lái)的首份年報(bào)。年報(bào)顯示，兌吧2019年?duì)I業(yè)收入達(dá)16.5億元，同比增長(zhǎng)45%;經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)為3.4億元，同比增長(zhǎng)65.8%。

兌吧此前表示，公司收入較上年同期明顯增長(zhǎng)，主要是因?yàn)楣净?dòng)式效果廣告業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)。2019年，兌吧互動(dòng)式效果廣告內(nèi)容分發(fā)渠道及終端廣告客戶數(shù)較2018年增長(zhǎng)，這一業(yè)務(wù)模式的規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

另外，受益于簽約及續(xù)費(fèi)客戶數(shù)量的不斷增加及簽約單價(jià)的提高，2019年兌吧用戶運(yùn)營(yíng)SaaS平臺(tái)業(yè)務(wù)收入也有所增長(zhǎng)，提升了整體收入水平。

縱觀近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2016年、2017年、2018年，兌吧營(yíng)業(yè)收入分別為5114萬(wàn)元、6.46億元、11.37億元;同期經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)分別為-289萬(wàn)元、1.19億元、2.05億元，迅速由虧轉(zhuǎn)盈，且盈利逐年增加。

不過(guò)，作為一家備受關(guān)注的新經(jīng)濟(jì)公司，兌吧的增長(zhǎng)并未超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。

2019年7月，曾有券商研報(bào)預(yù)測(cè)，基于互動(dòng)式效果廣告爆發(fā)性增長(zhǎng)，以及SaaS業(yè)務(wù)未來(lái)高速增長(zhǎng)，兌吧2019年?duì)I業(yè)收入和經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)分別為21.1億元、3.84億元;其中，互動(dòng)式效果廣告、SaaS業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為19.98億元、9563萬(wàn)元。然而，兌吧實(shí)際增長(zhǎng)與預(yù)期有不小的差距。

從股價(jià)來(lái)看，兌吧的增長(zhǎng)也未得到市場(chǎng)認(rèn)可。自上市以來(lái)，兌吧股價(jià)連續(xù)下跌，近期更是創(chuàng)出新低。

2019年5月7日，兌吧正式在港交所掛牌，發(fā)行價(jià)為6港元，為其招股價(jià)6港元-8.1港元的下限。4月7日，兌吧收盤價(jià)為2.42港元/股，較發(fā)行價(jià)下跌近60%。尤其是2019年12月31日至2020年4月6日，兌吧在67個(gè)交易日中跌幅達(dá)61%;4月2日，兌吧盤中一度跌至2.02港元/股，創(chuàng)下新低。

廣告帶來(lái)九成收入

雖然兌吧自稱在用戶運(yùn)營(yíng)SaaS領(lǐng)域領(lǐng)先，但自公司成立以來(lái)，支撐其高速增長(zhǎng)的主要是互動(dòng)式效果廣告業(yè)務(wù)。

互動(dòng)式效果廣告是移動(dòng)廣告的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，這是一種基于獎(jiǎng)勵(lì)的互動(dòng)式內(nèi)容，廣告內(nèi)容通常會(huì)被包裝成用戶獎(jiǎng)勵(lì)和權(quán)益，讓用戶通過(guò)互動(dòng)來(lái)領(lǐng)取權(quán)益和福利，完成廣告過(guò)程。

資料顯示，兌吧的互動(dòng)式效果廣告業(yè)務(wù)始于2015年，兌吧主要通過(guò)有趣又好玩的互動(dòng)活動(dòng)吸引用戶，繼而將用戶引導(dǎo)至廣告主指定的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面。兌吧表示，其互動(dòng)式效果廣告業(yè)務(wù)，使其能夠從用戶運(yùn)營(yíng)SaaS平臺(tái)業(yè)務(wù)客戶群中發(fā)展新客戶群，且增長(zhǎng)迅速。

2016年、2017年、2018年、2019年，兌吧互動(dòng)式效果廣告業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入分別為人民幣4670萬(wàn)元、6.07億元、11.1億元、16.2億元。