上海機場(600009)上海機場上半年營業(yè)收入18.0億，同比降27%，歸母凈利-7.41億。2Q營業(yè)收入9.35億，同比升12.1%，歸母凈利-3.07億，環(huán)比減虧。

上半年國內(nèi)線客流同比增長118%至1749萬人次，相比2019年僅下降7%，其中2Q客流同比增179%至1112萬人次，相比201年上升17.0%，國內(nèi)航線的發(fā)力帶動公司單季度營收提升12.1%。細分來看，上半年航空性收入因業(yè)務(wù)量及結(jié)構(gòu)變化同比明顯上升，但由于國際線客流仍然低迷及新免稅合約生效，免稅收入2.21億(-5.29億)，非航收入同比仍明顯下降，其中商業(yè)租賃收入下降68.9%。

機場成本相對穩(wěn)定，經(jīng)租進表導(dǎo)致成本費用核算口徑發(fā)生一定改變，成本有所降低，費用有所提高，但營業(yè)總成本基本穩(wěn)定，為32.95，同比微升1.26億。由于航班量恢復(fù)，公司投資收益恢復(fù)至4.27億(+2.41億)，整體來看業(yè)績基本符合預(yù)期。

機場投資更宜著眼長期，其國際客流流量壟斷地位并未改變，未來疫情消退機場免稅再度啟動招標(biāo)之時，如當(dāng)前運營方提供的租金水平過低，則機場方擁有選擇權(quán)，議價能力有望全面提升，持續(xù)提升收入利潤預(yù)期?？紤]到國門放開時點難以預(yù)測，增發(fā)落地時點尚不明確，因此暫不修改盈利預(yù)測，維持“買入”評級。