展望2022年行情，12月10日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“必須看到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”。在此背景下，軍工板塊的比較優(yōu)勢體現(xiàn)為：(1)需求端逆周期較強(qiáng)。軍工作為專用賽道之一，和宏觀相關(guān)度不高，多數(shù)主機(jī)廠及系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商中報(bào)及三季報(bào)的合同負(fù)債大比例提高，“軍工大訂單、大額預(yù)收款”報(bào)表端得到確認(rèn)。(2)供給改善，伴隨中下游產(chǎn)能逐步擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏陸續(xù)被確認(rèn)，有望進(jìn)一步推動(dòng)板塊盈利能力持續(xù)向好改善。(3)中長期景氣度高，實(shí)現(xiàn)2027年百年建軍目標(biāo)前或都是軍工行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，國防事業(yè)的發(fā)展與武器裝備建設(shè)密不可分。

因此，明年軍工投資要緊抓“兩賽道+兩環(huán)節(jié)”，在高景氣板塊中優(yōu)中選優(yōu)。“兩賽道”，即軍機(jī)(含發(fā)動(dòng)機(jī))、導(dǎo)彈;“兩環(huán)節(jié)”，即“軍工信息化”“軍工材料”。同時(shí)，回歸企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)，緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈中長期供不應(yīng)求、供需緊張、供需平衡但結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能不足的相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行集中配置。

究其原因，稍早前，國防部在例行記者會(huì)上表示，“在裝備建設(shè)總體形態(tài)上，淘汰一代裝備、壓減二代裝備、批量列裝三代以上裝備……傳統(tǒng)地面作戰(zhàn)、近岸防御裝備數(shù)量適度壓縮，遠(yuǎn)海防衛(wèi)、遠(yuǎn)程打擊等新型裝備加速發(fā)展”。先進(jìn)裝備如軍機(jī)(含發(fā)動(dòng)機(jī))、導(dǎo)彈主線景氣度的比較優(yōu)勢較為明顯。細(xì)分賽道層面，軍用信息化和軍用材料多為市場重點(diǎn)看好的方向。通常情況下，先進(jìn)材料和先進(jìn)信息化技術(shù)多率先在軍工領(lǐng)域展開應(yīng)用。此類企業(yè)既有技術(shù)上的護(hù)城河，又可以向民品進(jìn)行轉(zhuǎn)化，通過規(guī)模效應(yīng)提高工藝水平、控制生產(chǎn)成本、打開發(fā)展空間，成長為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。