20年來，基金投資者壯大成長(zhǎng)，逐漸形成科學(xué)的投資理念，價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資深入人心。

投資者觀念不斷走向成熟

盈米基金研究院院長(zhǎng)楊媛春表示，20年來，投資者的基金投資理財(cái)觀念發(fā)生了很大變化：一、投資選擇逐步多元化：從最開始的儲(chǔ)蓄為主，到接觸基金，到配置不同類型的基金品種。二、基金投資知識(shí)越來越豐富：從需要知道基金是什么，到了解基金經(jīng)理，初步清楚基金的不同類型。三、有了科學(xué)的投資理念雛形：股票基金的高收益和高波動(dòng)同時(shí)存在，要投資適合自己風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金品種，等等，個(gè)人投資者對(duì)基金投資有了基本認(rèn)知。

匯成基金認(rèn)為，開放式基金最重要的貢獻(xiàn)就是推動(dòng)“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資”理念被投資人所接受并深入人心。絕大多數(shù)投資者，尤其是個(gè)人投資者，是在投資開放式基金的過程中接觸理解了價(jià)值投資理念，真正意義上接受并認(rèn)可了開放式基金的凈值波動(dòng)，改變了之前根深蒂固的固定回報(bào)訴求。與此同時(shí)，個(gè)人投資者越來越信賴專業(yè)投資者，愿意把錢委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，推動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化發(fā)展進(jìn)程，機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)本身也推動(dòng)了我國(guó)資本市場(chǎng)的成熟發(fā)展。“未來基金管理人最需要克服的是，由于基金業(yè)績(jī)排名帶來的短期型沖動(dòng)型投資行為，不斷加強(qiáng)和深化行業(yè)、公司的深入價(jià)值研究，降低風(fēng)格和策略的漂移和偏離，以規(guī)范的投資紀(jì)律樹立投資者長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期持有基金的信心。”

上海證券基金評(píng)價(jià)中心高級(jí)基金分析師趙威表示，開放式基金20年的發(fā)展歷程，也出現(xiàn)了一些問題，投資者要特別提高警惕，例如，飯圈文化對(duì)基金行業(yè)的侵?jǐn)_，對(duì)明星經(jīng)理的無腦崇拜抑或貶損，等等。基金行業(yè)應(yīng)鼓勵(lì)投資者將投資當(dāng)作一場(chǎng)長(zhǎng)途旅程，道阻且長(zhǎng)，行則將至，守正出奇，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

樹立正確的投資觀

理性看待回撤

過去20年中，2006年至2007年、2015年出來了兩輪大的牛熊轉(zhuǎn)換，開放式基金凈值也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，即使是明星基金經(jīng)理管理的績(jī)優(yōu)基金，在股市巨震中也曾出現(xiàn)50%左右的回撤。每一輪激烈調(diào)整，對(duì)于投資者來說都是一次深刻的投資者教育。

“歷次牛熊更替，不同的階段性行情下都有一些基于時(shí)代特征的投資。例如，2006-2008年的股權(quán)分置改革、2014-2015年的‘互聯(lián)網(wǎng)+’行情，以及后來的供給側(cè)改革、外資流入等，都帶來了持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。”基煜研究認(rèn)為，透過這些時(shí)代主題穿透到底層來看，最終為投資者帶來收益的是持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。

基煜研究表示，在實(shí)際投資中，應(yīng)該首選那些將注意力放在挖掘企業(yè)長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的基金經(jīng)理上?；蛟S，他們沒法做到短期業(yè)績(jī)排名靠前，甚至?xí)谀承┨囟L(fēng)格行情下排名落后，但是拉長(zhǎng)時(shí)間看，這些基金經(jīng)理堅(jiān)持踐行基于企業(yè)價(jià)值的投資理念，收益來源是有源之水，這是投資者首先需要“守正”的一面。此外，投資者也要“出奇”——在階段性投資中，符合特定階段特色的投資機(jī)會(huì)同樣可以適度考慮。

“在理念上，投資者需要正確、理性面對(duì)市場(chǎng)震蕩帶來的業(yè)績(jī)回撤和波動(dòng)。要想獲得較高的中長(zhǎng)期收益，就需要相應(yīng)承擔(dān)短期市場(chǎng)振動(dòng)帶來的業(yè)績(jī)回測(cè)和波動(dòng)。”匯成基金表示，在投資知識(shí)和投資方法上，投資者需要加強(qiáng)學(xué)習(xí)投資理財(cái)知識(shí)，做好資產(chǎn)配置、期限規(guī)劃和資金流動(dòng)性安排，將不同比例的資金投資于不同風(fēng)險(xiǎn)-收益特征的基金品種，養(yǎng)成定期投資、價(jià)值投資的良好習(xí)慣，降低實(shí)際投資收益的波動(dòng)率。

趙威也直言，權(quán)益投資的本質(zhì)就是高回報(bào)伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，投資者要處理好對(duì)高回報(bào)的憧憬與高風(fēng)險(xiǎn)(回撤)的厭惡之間的關(guān)系。“首先，要確立科學(xué)的市場(chǎng)認(rèn)知。只有先認(rèn)清現(xiàn)實(shí)才能有的放矢。其次，要構(gòu)建適合自己的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。純權(quán)益投資回撤太高，可以配置一些固定收益類資產(chǎn)去控制回撤水平。最后就是在做好上述兩點(diǎn)的基礎(chǔ)上享受復(fù)利。”(中國(guó)基金報(bào)記者 方麗)