日前，雅戈爾(600177)發(fā)布公告稱，擬向?qū)幉ㄊ腥嗣裾栀浧諠t(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)，擬捐贈資產(chǎn)預(yù)估價值13.6億元。公告發(fā)布后，投資者反應(yīng)較大，雅戈爾再次發(fā)布公告稱，決定終止普濟醫(yī)院的捐贈。

到底該不該捐?投資者各持己見。有人說，“什么時候大股東捐自己的錢才是捐”，也有人質(zhì)疑“這樣做信譽何在?”翻臉比翻書還快的雅戈爾，目前的解釋僅有一句“順應(yīng)管理層和中小股東意見。”

翻臉比翻書還快

5月17日，雅戈爾董事會審議通過了《關(guān)于對外捐贈的議案》。議案中寫道，為進(jìn)一步聚焦時尚產(chǎn)業(yè)建設(shè)，增強企業(yè)核心競爭力，公司擬退出健康產(chǎn)業(yè)，向?qū)幉ㄊ腥嗣裾栀浧諠t(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)，擬捐贈資產(chǎn)預(yù)估價值13.6億元，本次捐贈對公司2022年度凈利潤的影響預(yù)計為10.2億元。

相關(guān)資料顯示，2018年5月24日，雅戈爾以7509.64萬元的價格競得寧波市海曙區(qū)集士港鎮(zhèn)CX06-05-02g地塊的國有建設(shè)用地使用權(quán)，土地用途為醫(yī)療衛(wèi)生用地，擬籌建三級甲等標(biāo)準(zhǔn)的大型綜合醫(yī)院，并以此為依托發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)地產(chǎn)板塊的轉(zhuǎn)型探索。2018年10月，普濟醫(yī)院正式動工，并于近日完成驗收。截至5月18日，普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)的賬面價值為10.74億元，尚須支付的合同金額為2.86億元，預(yù)估價值為13.6億元。

至于捐贈緣由，雅戈爾在公告中寫道：國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不確定性加大，國家醫(yī)療體制改革縱深推進(jìn)，且公司缺乏相關(guān)行業(yè)的運營團隊和經(jīng)驗，若繼續(xù)投入普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)，投入產(chǎn)出可能出現(xiàn)較大程度的失衡，不利于公司聚焦資金和精力發(fā)展主業(yè)。因此，公司決定在資源、資金、團隊和管理上進(jìn)一步聚焦主業(yè)，調(diào)整現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，才決定將普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)捐贈給寧波市人民政府，而具體捐贈方案需要公司經(jīng)營管理層與寧波市人民政府商定落實。

從公告中可知，關(guān)于對外捐贈的提議，以5票贊成、0票反對、0票棄權(quán)，審議通過了關(guān)于對外捐贈的議案。

5月23日，雅戈爾召開董事會，共9人出席，并以9票贊成的結(jié)果，審議通過了關(guān)于終止對外捐贈的議案。至于停止捐贈緣由，雅戈爾表示，系“順應(yīng)管理層和中小股東意見。”

服裝地產(chǎn)各占一半

雅戈爾核心業(yè)務(wù)為以品牌服裝為主體的時尚產(chǎn)業(yè)，同時涉足地產(chǎn)開發(fā)及其他投資產(chǎn)業(yè)，走多面開花模式。此番雅戈爾擬贈送的普濟醫(yī)院，系雅戈爾全資子公司雅戈爾置業(yè)旗下項目。雅戈爾置業(yè)官網(wǎng)顯示，該公司注冊總資產(chǎn)近200億元，凈資產(chǎn)約50億元，形成了以房產(chǎn)開發(fā)為核心，酒店管理、旅游開發(fā)、健康醫(yī)療等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成熟產(chǎn)業(yè)鏈布局。

年報顯示，2021年，雅戈爾共實現(xiàn)營業(yè)收入136.07億元，同比增長18.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤51.27億元，同比下降29.15%;基本每股收益1.13元，比上年同期下降27.56%;稀釋每股收益1.14元，比上年同期下降26.92%。至于下降原因，系上年度出售寧波銀行29649.75 萬股所致。

從年報來看，雅戈爾地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼。報告期內(nèi)，雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)完成營業(yè)收入66.65億元，同比增長31.44%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤22.89億元，同比增長38.17%，占總利潤的44.65%;毛利率48.43%，同比增加7.47%個百分點。

再來看品牌服裝數(shù)據(jù)。2021年，雅戈爾品牌服裝行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入59.38億元，同比增長4.82%;營業(yè)成本15.42億元，同比減少7.22%;毛利率達(dá)74.03%，較上年增加3.37個百分點。

在普濟醫(yī)院對外捐贈的議案中，雅戈爾表示，捐贈系進(jìn)一步聚焦時尚產(chǎn)業(yè)建設(shè)，增強企業(yè)核心競爭力。先有出售寧波銀行股份，后有捐贈普濟醫(yī)院地產(chǎn)，在目前雅戈爾服裝和地產(chǎn)平分天下的盈利模式下，有投資者猜測，雅戈爾業(yè)務(wù)比例或?qū)⒂瓉泶笳{(diào)整，后期對地產(chǎn)開發(fā)的投入將會逐漸減少，與地產(chǎn)捆綁的酒店管理、旅游開發(fā)、健康醫(yī)療等相關(guān)產(chǎn)業(yè)亦會逐步解綁。

研投占營收0.51%

捐贈項目告吹，投資者對雅戈爾高層極度不滿，對公司管理層的質(zhì)疑很快延申至對主營業(yè)務(wù)的質(zhì)疑。

投資者的質(zhì)疑并非空穴來風(fēng)。年報顯示，2021年，雅戈爾研發(fā)投入6993.13萬元，研發(fā)投入總額僅占營業(yè)收入的0.51%。公司研發(fā)人員數(shù)量669人，其中高中及以下學(xué)歷的研發(fā)人員占338人，占研發(fā)總?cè)藬?shù)的50.5%，碩士及以上學(xué)歷的研發(fā)人員只有11人，僅占1.6%。

在研發(fā)人員年齡結(jié)構(gòu)中，30-40歲的研發(fā)人員268人，40-50歲的研發(fā)人員277人，30-50歲的研究人員是研發(fā)主力軍，占比超過81.4%，而30歲以下的研究人員僅80人，年輕人含量低。

消費者對雅戈爾服飾的評價也不高。雅戈爾天貓官方旗艦店粉絲數(shù)140萬，店內(nèi)銷量第一的襯衫，月銷也僅2000 +。其寶貝描述、賣家服務(wù)、物流服務(wù)均只有4.7分。年報顯示，雅戈爾線上收入一直在低位徘徊，直到2020年其線上銷售渠道的收入占比才增至兩位數(shù)。

2021年，雅戈爾對外宣傳回歸主業(yè)，入駐上海T8時尚中心，推動與國際化品牌合作。同時，合作運營Helly Hansen、S+G等品牌，消費場景延展至航海、滑雪、高爾夫等戶外運動領(lǐng)域;2021年，雅戈爾還收購美國潮牌Undefeated 40%股權(quán)，成立大中華區(qū)合資公司，加速布局年輕消費群體市場。

但對于這些這些所謂的時尚業(yè)務(wù)的加碼，有媒體評論稱，都是小動作，其認(rèn)為雅戈爾在如今的行業(yè)環(huán)境下，不會進(jìn)行激進(jìn)的規(guī)模性擴張，回歸主業(yè)更多的是給市場一個說法，在收回對外投資項目與資金后，謹(jǐn)慎尋找新的入局機會。

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