保利發(fā)展（SH.600048）公布了2021年財(cái)報(bào)并舉辦了業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。作為最大的央企地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，保利也面臨毛利率下降的挑戰(zhàn)。

2021年保利的銷(xiāo)售排名位列行業(yè)第四，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)進(jìn)三爭(zhēng)一的目標(biāo)，不過(guò)在4月21日的業(yè)績(jī)會(huì)上，保利董事長(zhǎng)劉平稱(chēng)，對(duì)這個(gè)目標(biāo)依然有著信心和底氣，但并不簡(jiǎn)單追求規(guī)模上的排名。

報(bào)告期內(nèi)，保利營(yíng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2850億元，同比增長(zhǎng)17.19%；歸母凈利潤(rùn)273.88億元，同比下降5.39%；扣除非經(jīng)產(chǎn)性損益的凈利潤(rùn)為268.3億元，同比下降4.87%。

保利發(fā)展

值得注意的是，歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)，均是保利自2004年上市公開(kāi)披露業(yè)績(jī)以來(lái)，首次出現(xiàn)同比下滑。

保利在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)公司收入取得一定增長(zhǎng)主要源于公司已銷(xiāo)售的房地產(chǎn)項(xiàng)目在年內(nèi)竣工交付并結(jié)轉(zhuǎn)收入，同時(shí)由于結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目毛利率下降，所以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)一定下降。

36氪梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2021年保利凈利率及毛利率同比下滑的幅度，已創(chuàng)下其上市以來(lái)的最大跌幅。2021年保利發(fā)展毛利率為26.78%，同比下降17.75%。凈利率為13.05%，同比下降20.77%。

明顯下滑的毛利率，與近年來(lái)保利高價(jià)拿地導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本大增密切相關(guān)。

2021年，保利房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率下滑最明顯，同比減少了6.35個(gè)百分點(diǎn)。同期，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收成本同比增長(zhǎng)26.17%，而收入同比增長(zhǎng)15.19%。

其中，2021年土地成本增速明顯，約為836.71億元，占總成本的40.13%，同比增長(zhǎng)28.59%；開(kāi)發(fā)建設(shè)及其他成本約為1063.39億元，占總成本的51%，同比增速也高達(dá)24.33%。

國(guó)君證券研報(bào)指出，2021年保利拿地金額/銷(xiāo)售金額為35%，雖然不及2020年的47%，但在權(quán)益拿地/銷(xiāo)售金額40%的限制下，公司已經(jīng)保持較高強(qiáng)度。

另外，保利在去年「撿漏」集中供地，平均樓面價(jià)同比下降8%至6821元/平方米。綜合歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，自2017-2020年，保利新增土地儲(chǔ)備均價(jià)每平米分別為6118元、6186元、5802元、7388元。國(guó)君證券研報(bào)顯示，未來(lái)隨著高地價(jià)項(xiàng)目的持續(xù)結(jié)算，毛利率仍將持續(xù)下滑。

值得注意的是，保利的分紅方案依舊引發(fā)了投資者爭(zhēng)議。財(cái)報(bào)顯示，2021年，保利擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.80元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利69.43億元（含稅），分紅率約為25%，較過(guò)去5年不低于30%的分紅率有所下降。同樣凈利潤(rùn)下滑的萬(wàn)科，將分紅率從35%提高到50%，以保證每股分紅水平的穩(wěn)定。

2021年保利曾發(fā)布《2021-2023年股東回報(bào)規(guī)劃》，稱(chēng)未來(lái)三年分紅率下調(diào)為不低于25%。業(yè)績(jī)會(huì)上，劉平回答36氪稱(chēng)公司將嚴(yán)格按照規(guī)劃執(zhí)行，既考慮了股東回報(bào)需求，也保障公司資金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。目前保利股東人數(shù)為13萬(wàn)人，相比去年6月底下降50%。

此外，保利管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上稱(chēng)收并購(gòu)一直是公司項(xiàng)目拓展的重要來(lái)源之一，今年全年投資計(jì)劃是3650億元，對(duì)各種拓展方式持開(kāi)放態(tài)度：

「公司不簡(jiǎn)單追求收并購(gòu)的金額或數(shù)量目標(biāo)，而是從補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)備的角度開(kāi)展項(xiàng)目投資，嚴(yán)格按照項(xiàng)目立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)各類(lèi)項(xiàng)目機(jī)會(huì)進(jìn)行研判?！?/p>

關(guān)鍵詞： 同比下降 同比增長(zhǎng) 報(bào)告期內(nèi)